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Todo lo que quería saber sobre los criptomonedas, pero tenía miedo de preguntar

¿Debo referirme a Bitcoin y otros como criptoactivos o criptomonedas?

Los economistas tienen una definición muy estricta de lo que se puede llamar “dinero” o “moneda”. Para ser considerado como tal, debe combinar cuatro atributos: debe ser un medio de intercambio, debe servir como unidad de cuenta, debe ser capaz de almacenar valor y, por último, debe ser de producción legal. Hasta ahora, ninguno de estos cuatro criterios parece cumplirse para Bitcoin o cualquier otra llamada telefónica de criptomoneda. En primer lugar, ninguno de ellos se ha convertido en un pago medio importante y ampliamente aceptado. En segundo lugar, excepto para los intercambios de criptómoneda, sólo unos pocos (individuos o instituciones) se refieren al valor o valor en Bitcoin. En tercer lugar, las fluctuaciones de los precios de Bitcoin hacen difícil considerarlo como un valor de reserva estable (gráfico siguiente) y, por último, no es una moneda de producción legal. Por estas razones, preferimos el término criptoactivo.

¿Qué tamaño tiene el mercado de los activos criptográficos?

La capitalización total del mercado de criptomonedas es actualmente de unos 324.000 millones de dólares, frente a los escasos 10.500 millones de dólares de principios de 2014. La mayor parte del crecimiento se ha producido durante el último año, con un aumento de la capitalización del mercado agregado de más del 2.500%. Las monedas representan más del 90% del tamaño del mercado, mientras que las monedas criptógamas constituyen el resto. El universo de las monedas de criptomima está muy concentrado, con las cinco monedas más grandes representando más del 70% del mercado (a saber, Bitcoin, Ethereum, Ripple, Bitcoin Cash y Litecoin – ilustración abajo) [1]. El tamaño del mercado sigue siendo pequeño en comparación con las clases de activos tradicionales, ya que la capitalización de mercado de las acciones mundiales supera los 80.000 millones de dólares, mientras que los mercados mundiales de bonos superan los 100.000 millones de dólares. Incluso las principales clases de activos alternativos son significativamente mayores, con estimaciones de activos de capital privado de baja gestión cercanas a los 2,5 billones de dólares.

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Sigue siendo un mercado altamente concentrado

Fuente: Coinmarketcap.com y AXA IM Research. Actualizado desde el 13/04/2018

El rápido crecimiento del tamaño del mundo criptográfico ha atraído mucha atención en los últimos meses y se han desarrollado varios productos financieros en torno a la clase de activos, incluidos los fondos de inversión (ETF y activos), los derivados y los vehículos de inversión alternativa. En este momento, estimamos entre 2.000 y 3.000 millones de dólares de activos subadministrados, lo que sugiere que el enfoque de la industria de gestión de inversiones en activos criptográficos es todavía pequeño. El valor comercial diario medio de los futuros de Bitcoin en CBOE y CME fue de unos 150 millones de dólares desde su creación en diciembre de 2017.

¿Todos los activos de la criptomonedas son iguales?

En general, los activos se clasifican en tres líneas: bienes de capital, bienes fungibles y bienes duraderos (ex oro, leche, entre otros). Lo mismo se aplica a los activos de la criptomoneda y, aunque se ven iguales, no son todos iguales. Bitcoin (XBT) suele ser un activo de pago que puede estar relacionado en cierta medida con una moneda o con el oro, por lo que podría considerarse una reserva de valor; sin embargo, el XBT era siete veces más volátil que el oro en el mercado. Por lo tanto, su breve existencia hace que la comparación sea un poco exagerada. Además, la analogía de Bitcoin con el “oro digital” proviene principalmente de la percepción de que, al igual que el oro, el valor de los activos de la criptomoneda depende de un valor común acordado por los participantes en el mercado para un activo que tiene un consumo o utilidad industrial limitados; sin embargo, una advertencia esencial es que los activos de la criptomoneda son intangibles la diferencia de oro.

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Aunque podría ser tentador asociar el XBT y el Etereo (ETH), este último es un activo de plataforma, lo que significa que además de su función de transferencia de valor, habilita un protocolo que puede utilizar para otras aplicaciones de la Tecnología de Contabilidad Distribuida (DLT)

En este sentido, la ETH podría considerarse una reserva de valor pero también un activo de capital (sin flujos efectivos) en la medida en que su valor esté relacionado de alguna manera con el volumen de utilización de la tecnología subyacente (para el pago o de otro modo). Luego vienen las fichas de aplicación que están diseñadas para un uso específico. Por ejemplo, el augur (REP) es un símbolo diseñado para ser usado en un mercado de predicción del mismo nombre. Piense en estas fichas como los puntos de recompensa que obtiene de su aerolínea. Sin embargo, algunos de ellos también dan al titular una corriente de “dividendos” en función de los ingresos generados por el negocio subyacente. Como tales, las fichas de aplicación son una especie de activo convertible y algunas muestran también las características de los bienes de capital. Otra clase de activos de criptomoneda es la que se une a las corrientes laterales, es decir, bloquean sus valores en una corriente matriz y están “ligados” a ella (ilustración más abajo). La contrapartida (XCP) es un ejemplo de ese activo, ya que permite a los usuarios crear un criptomonedas dentro de la corriente de bloque del XBT.